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长城证券筑底布局

2019-09-14 22:18:18来源:励志吧0次阅读

长城证券:筑底布局 2010-03-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

一、宏观与策略:筑底、布局二、行业研究本周视点:

银行:业绩与估值支撑,维持“推荐”评级煤炭:下跌空间有限,建议适度加仓机械:复苏明确,估值合理电子元器件:继续看好,等待政策催化剂农业行业:关注农产品价格上涨及惠农政策出台石化行业:油价高位震荡,关注旱情影响钢铁行业:钢铁长协临变局,只可波段操作造纸及轻工行业:成本推动纸价上涨电力行业:估值有吸引,但业绩预期难乐观零售行业:防御性突出,长期看好电力设备行业:电网投资规模下降,重点关注电气节能、智能电网交通运输行业:趋势中继,航空旺季仍值得期待地产行业:政策可能前紧后松,阶段性机会显现食品饮料行业:继续看好业绩改善类个股有色金属行业:金属价格有望继续实现反弹,但空间有限传媒行业:关注文化消费和三网融合旅游行业:关注低估值和主题投资品种新能源行业及节能减排行业:政策催化效应有望再现医药行业:消化估值压力,以时间换空间三、重点跟踪个股投资评级一、宏观与策略:筑底、布局中国经济面临小周期回落,但长期增长无忧。从周期的角度来看,工业增加值和固定资产投资已经达到高峰,出口前高后低的趋势比较明显。预计一、二季度GDP增速达到11.3%和10.4%,下半年将是逐步回落的过程。但从长期的角度来看,城镇化、人口结构、和信用扩张将为中国经济长期增长带来内生性动力。

通胀压力和紧缩预期最强的时间窗口应该在年中。根据货币、经济和物价三位一体的周期特征,价格周期往往是落后于货币周期和经济周期的最后一个周期信号,我们认为年中将会出现CPI冲击4%,PPI超过6%的通胀高峰,下半年通胀指标有望冲高回落。因此二季度将成为货币紧缩压力最大的时间窗口,三季度以后政策紧缩的压力才会减轻,目前也无法排除届时加息的可能。

美元回升的趋势可能延续,大宗商品价格震荡回落的概率较大。欧盟经济明显弱于美国,随着欧美经济情况的差异变化逐渐扩大,美元升值的趋势仍可能延续,综合我们对欧美经济和美元升值的判断,大宗商品价格震荡回落的概率较大,而欧盟问题得到妥善解决并且欧盟经济复苏超出预期将会是促发小概率事件发生的可能途径。

二季度A股将经历筑底回升的过程。市场对宏观经济增速(包括上市公司利润增速)逐步回落的担忧,对M1或M1-M2增速差回落的担忧,对紧缩货币政策的担忧将导致市场继续观望,而这些担忧随着宏观经济数据的披露仍有可能继续加深。但随着各种负面因素的逐渐消化和兑现,估值水平将具备较大的安全边际,投资者的情绪会从悲观转向乐观,经济的长期增长动力、加息的兑现、和人民币升值预期的提升都有可能成为促发股市上涨的动力。

配臵围绕“内生增长、创新驱动”:在经济小周期回落,通胀预期较强的背景下,2季度A股市场依然存在探底风险,建议继续维持防御性策略。在资产配臵上建议关注三大方面:首先,围绕“扩大消费需求”,进行稳健型配臵,重点关注家电、旅游、商贸零售、医疗、消费电子;第二,由于2季度依然是“战略新兴产业”扶持政策密集出台期,激进型配臵围绕新能源汽车、三网融合、移动互联网、节能减排、治污与废弃物循环利用产业展开;第三,长期投资者可提前布局估值优势凸出、长期滞涨的蓝筹权重股,如银行、保险、证券、地产、石油石化板块中的重点公司,这类股票有望成为A股筑底回升的新动力。

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